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2016-09-19

換個角度看脫歐:老牌帝國輕裝前進,投資英國機會來臨?

1、第二次敦刻爾克大撤退


儘管法國經濟部長Emmanuel Macron曾經警告說,如果英國選擇脫離歐盟,法國將無法阻止滯留邊境的難民和非法移民前往英國,英國還是選擇了脫歐。

在信息技術迅速發展的今天,歐盟並非航母艦隊,更像綁在一起的大船,當一個經濟的聯盟逐漸演變為爭吵不休的政治共同體,就會平添許多風險。雖然目前對英國脫歐有很多的爭議,但就像當初的馬奇諾防線,歐盟的軍事、反恐和金融防線的確已經出現了較大的危機。英鎊和歐元的矛盾,在歐洲也一直未能解決。

歐洲一直有一個夢想,建立統一強大的歐洲,甚至更大的帝國。但這個夢想在今天,再次遇到了許多短期內無法解決的現實困境。歐盟近二十多個成員國,家家有本難念的經。歐盟和未來準備入歐盟的國家,風險正在加大。多次恐怖襲擊、難民問題、希臘問題、正在爭取加入歐盟的土耳其軍事政變,讓二戰後相對穩定的歐洲已經出現多處裂縫。

一些問題積累到一定階段就會產生質變,猶如1940年的敦刻爾克大撤退,英國其實早就開始制定撤離計劃,正如每次飛機起飛前都會小心提醒各位乘客:要幫助別人,請先保護好自己。

今天的歐洲已經與1973年英國加入歐盟的時候大相徑庭。唯一相同的是,當時英國加入歐盟,法國就不太開心。現在退出歐盟,法國也不開心。這兩家百年戰爭的對手、二戰中的盟友,一起生活了40多年,終於發現在雙方的性格和對待許多問題的態度上,很難走到一起。

2、價值窪地和防洪高地


脫歐的「黑天鵝」事件,已經給歐盟和英國帶來了巨大的金融空襲。首相David Cameron辭職,德國總理Angela Merkel稱之為歐洲的一個轉折點。風險資產市場一日內損失2.1萬億美元,恐慌指數VIX陡升至25,遠遠高於近年平均水平15。

英鎊匯率跌到三十年來的低點,7月16日,英鎊兌美元匯率收於1.3184;就在兩年前,2014年6月30日的收盤價還是1.7109。更多的企業家和投資者開始發現,脫歐只是第一步,無論是金融、產業、移民、政治合作、軍事協作,新的壁壘將會在新的歐洲產生,新的版圖將會帶來新的價值窪地和防洪高地。

但是,正如一位投資者所說,任何東西跟海的浪花一樣,有一個高低起伏,你在低的時候收藏它,在高的時候就會很有價值。而當你在高的時候去收藏它,低的時候你就虧本了。

有消息說,英國最大的零售經紀商Hargreaves Lansdown的聯合創始人Peter Hargreaves,在公投當天資產暴跌19%;而將56%的投資放在歐洲的李嘉誠先生,損失更是驚人。暴跌之後,我們不得不開始思考:英國的資產,是否已經到了低谷?

先看看受市場影響不大的幾個因素:

英國長期以來政治穩定,法律體系透明嚴謹,投資者可以受到充分的安全保障;英國是全球老牌的金融之都,短期內不會發生大的變化;而作為全球教育之都,頂尖教育資源雲集,這些因素更是難以撼動。

再來看看短期內已經出現和可能出現的波動:

英國與歐盟的關系,會在未來幾年內發生變化。但歐盟本身也面臨巨變的挑戰,這種切割,暫時優劣難斷。脫歐導致短期內金融資本避險流出,同時導致英鎊的急跌。如果我們把觀察的尺度放大一些,就會發現,英鎊的匯率已經降到30年來最低點。是否繼續下跌?目前難有定論。但Gavekal Capital註冊金融分析師Eric Bush稱,基於購買力平價(PPP)而言,英鎊兌美元匯率被大幅低估。從購買力平價來看,英鎊兌美元被低估程度達到1985年以來最甚。購買力平價模型顯示,英鎊兌美元匯率被低估21%,這是1975年以來第三次超越20%的水平。

對投資者來說,安定是穩健發展的長期市場基礎,而變化才是短期吞吐的難得機遇。對於堅定的佈局者來說,看準的方向不會輕易改變,只會在市場變動時伺機而動。

因此,對戰略投資者來說,抄底英國資產的窗口在英鎊暴跌後已經逐漸打開。如果判斷無誤,此輪黑天鵝事件洗牌後,將凸顯四個市場:英國人情緒的變化將迎來文化創意市場的巨大變動,也將促進文化市場的更多並購;外圍伺機而動的金融資產將獲得巨大的投資機會;教育和教育附近的資產將受到密切關註;鄉村地產市場將會迎來更多的中國買家;中國在英國的民間投資可能會有增無減。

未來一到兩年內,是否迎來購入英鎊資產的最佳時機,請拭目以待。

3、價格與價值背離:location的幾個標準


在價值投資者眼裡,往往能夠發現價格與價值的背離。

中國人在投資海外物業方面,最成功的案例往往來自於最樸素的判斷。買房子始終記住三個字:location、location、 location。口中所說的location,至少包括如下幾點:

社會與法制的安全;財富集中度和資本的流動程度;文化的沉澱和文明的程度;基礎教育和大學教育資源;地理位置和便捷的交通;附近有沒有重要的地標性建築和綠化帶;氣候是否適宜;街區居民的友善程度和凝聚力;未來的創造力。


4、風險與機遇同在:資本市場的新版圖


機會只留給有準備的人。對於蓄勢待發的中國投資者,英國的投資機會正在來臨。表面上,大批資金正在流出英國。但作為老牌的發達國家,英國高效的運作效率、良好的研究環境以及雄厚的工業和金融基礎,對正在走向海外市場的中國資本來說,恰好迎來低價進入的大好時機。

隨著英鎊匯率一路急跌,有人發現目前全球買LV最便宜的地方竟然是英國。但真正的投資者不會關心LV包包,他們將目光投向了資本退潮後,價值浮現的英國地產。

在社會相對穩定的區域,應對貨幣波動的最好方法,就是持有實物資產或不動產。公投以來,英鎊暴跌已經超過10%,英國房地產也下跌明顯,第一太平戴維斯(Savills)住宅研究主管Lucian Cook稱:「本月的數據顯示,全國房地產市場受到的影響是可預料的。前幾個月的數據表明,倫敦的房價下跌已持續了相當長的一段時間。」

經過幾輪股市洗禮的中國投資者都知道,不怕暴跌怕陰跌,暴跌之後往往蘊藏著巨大的商機。便宜了20%的資產,開始引發中國、俄羅斯、中東資本頻頻出手。

國際房地產服務領軍機構萊坊(Knight Frank)最新發布的數據顯示,儘管市場彌漫著不確定性因素,英國公投脫歐結果公佈後的一周內,倫敦房產銷量增長了38%。「英國房產周刊」分析指出,多種因素促使中國投資者斥資數以百萬計美元購買倫敦高端公寓、英國鄉村高爾夫俱樂部和葡萄酒地產。

自英國公投以來,前來咨詢的人士增多,特別是亞洲的高凈值人士及家族,他們依然將倫敦視為地產投資的可靠目標,世邦魏理仕(CBRE)亞太區研究部主管金緯(Henry Chin)在接受路透社採訪時表示。

6月28日,中國最大的綜合性民營企業復星國際董事長郭廣昌在路透新聞人物對話中表示,英國脫歐超出絕大部分人預期,復星將脫歐造成的市場大幅波動當成一種機會,並會尋求更多英國和歐洲投資機遇

7月12日,萬達對外宣佈利用英鎊匯率下跌,以9.21億英鎊一舉拿下Odeon連鎖影院。這項並購萬達與英國談判了三年,關鍵時刻迅速出手,顯示出王健林穩健果斷的軍人作風。除此之外,王健林在倫敦的另一個項目,投資9億英鎊的萬達倫敦ONE也在穩健推進。這是一個緊鄰地鐵與河岸的高端物業,正如萬達在國內所有城市的選址一樣,這里相當於北京的二環,與新建的美國大使館相距600米,所在區域Nine Elms是倫敦市政府斥資400億英鎊重點打造的歐洲最大城市升級區域。

脫歐,可能列入本世紀影響歐洲歷史的重大事件。投資英國,也可能成為許多企業的重大轉折。歷史的重要時刻由標志性的事件界定,城市的重要區域往往由地標性建築指引,作為倫敦財富的新地標,王健林的倫敦ONE項目,或將成為生機勃勃的中國資本進入老牌帝國的時代標記。

未來的一切都不確定,有待探索。但我們相信,無論是世界格局,還是經濟版圖,一個新的時代正在開啟。

作者:昭覺觀察